L'essentiel
- Confère un pouvoir de blocage (veto) sans nécessité d'être majoritaire.
- Outil politique de protection des secteurs jugés stratégiques.
- Souvent contestée au niveau européen au nom de la concurrence libre.
Définition
L'action en or est un titre de propriété spécial qui accorde à son détenteur — le plus souvent un État — des pouvoirs exceptionnels, comme un droit de veto sur des décisions stratégiques. C'est un peu comme si, dans un club, un membre unique possédait un droit de blocage définitif sur les grandes transformations, quel que soit le nombre d'autres membres favorables au projet.
Origine du terme
Traduction de l'anglais golden share. Le concept est né au Royaume-Uni dans les années 1980, sous le gouvernement de Margaret Thatcher, afin de protéger les entreprises publiques nouvellement privatisées d'éventuels rachats par des intérêts étrangers ou jugés indésirables.
Exemple concret
- Le gouvernement français conservant une action spécifique dans une société d'énergie pour s'opposer à la vente de barrages hydrauliques.
- Un État bloquant le changement de siège social d'une entreprise de défense pour garantir que les centres de décision restent sur le territoire national.
Comment ça se calcule
Ce mécanisme intervient principalement lors de la privatisation de secteurs sensibles comme l'énergie, les télécommunications ou l'armement. Il permet de concilier l'ouverture au marché privé tout en préservant la souveraineté nationale sur des infrastructures critiques.
Causes
Pour un investisseur, il est crucial d'identifier la présence d'une action en or car elle peut freiner la valorisation boursière en empêchant une OPA (Offre Publique d'Achat). Pour les pouvoirs publics, l'usage doit être strictement motivé, car l'Union européenne limite désormais ces droits pour ne pas entraver la libre circulation des capitaux.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Quand vous étudiez une entreprise anciennement publique, vérifiez toujours dans les statuts si l'État dispose d'une "action spécifique". Cela signifie que l'entreprise n'est pas totalement libre de ses mouvements, notamment en cas de fusion ou de vente d'actifs majeurs.
Questions fréquentes
L'action en or rapporte-t-elle plus d'argent ?
Non, ses privilèges sont uniquement décisionnels (droit de veto, nomination de dirigeants) et non financiers.
L'État est-il le seul à pouvoir en détenir ?
En pratique oui, car ce dispositif déroge au droit commun des sociétés pour protéger l'intérêt général.
Peut-elle expirer ?
Oui, les modalités prévoient souvent une durée limitée ou des conditions de sortie précises.