L'essentiel
- C'est une compensation financière versée par l'acheteur au vendeur.
- Il est calculé en fonction du nombre de jours écoulés depuis le dernier versement d'intérêts.
- Il s'ajoute au prix coté de l'obligation (prix net) pour former le prix de transaction réel.
Définition
Le coupon couru représente la part des intérêts d'une obligation qui s'est accumulée depuis le dernier versement, mais qui n'a pas encore été payée. C'est un peu comme si vous vendiez une voiture avec le plein d'essence : l'acheteur vous rembourse la valeur du carburant déjà présent dans le réservoir en plus du prix du véhicule.
Origine du terme
Le mot coupon vient de l'époque où les titres financiers étaient des certificats papier ; l'investisseur devait physiquement « couper » un ticket détachable pour encaisser ses intérêts. Couru vient du verbe courir, illustrant l'idée que les intérêts s'accumulent (ils « courent ») de jour en jour jusqu'à l'échéance suivante.
Exemple concret
- Une obligation verse un intérêt annuel de 400 € chaque 1er janvier. Si vous l'achetez le 1er juillet, vous devrez payer au vendeur 200 € de coupon couru, car il a détenu le titre pendant la moitié de l'année.
- Sur un relevé bancaire, le prix total payé pour une obligation sera noté 102 % (prix du marché) + 0,5 % (coupon accumulé depuis 2 mois).
Comment ça se calcule
Ce concept est utilisé lors des transactions d'obligations sur le marché secondaire. Il permet de répartir équitablement les intérêts entre l'ancien et le nouveau propriétaire, au prorata exact de la durée de détention de chacun.
Causes
Il est crucial de distinguer le prix net (clean price), qui est le prix affiché sur les marchés, du prix brut (dirty price), qui inclut le coupon couru. Pour éviter les mauvaises surprises, un investisseur doit toujours calculer le prix brut, car c'est la somme réelle qu'il devra décaisser.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Lorsque vous consultez des plateformes de trading, sachez que les graphiques de prix affichent généralement le 'prix clean'. Pensez à vérifier la proximité de la date de versement du coupon pour estimer le surcoût lié au coupon couru lors de votre achat.
Questions fréquentes
Pourquoi l'acheteur doit-il payer les intérêts au vendeur ?
Parce que c'est l'acheteur qui encaissera la totalité du prochain coupon à la fin de la période. Il rembourse donc par avance au vendeur la part que ce dernier a déjà 'gagnée' en conservant le titre.
Comment se calcule-t-il exactement ?
On multiplie le montant du coupon annuel par la fraction de l'année écoulée (nombre de jours depuis le dernier coupon divisé par le nombre total de jours de l'année).