L'essentiel
- Le préfixe « euro- » signifie ici « international » ou « hors pays d'origine », pas forcément en monnaie Euro.
- L'emprunt est libellé dans une monnaie étrangère au marché où il est vendu.
- C'est un outil majeur de la finance mondiale pour lever de gros montants de capitaux.
Définition
Une euro-obligation est un titre de dette émis par une entreprise ou un État dans une monnaie différente de celle du pays où l'emprunt est réalisé. Imaginez une entreprise française qui emprunte des dollars américains auprès d'investisseurs basés à Singapour : elle utilise alors ce mécanisme financier international.
Origine du terme
Le terme est un calque de l'anglais eurobond. Il combine « obligation » (le titre de dette) et le préfixe « euro- », qui ne fait pas référence à la monnaie unique européenne, mais au concept d'eurodevise : une monnaie déposée dans une banque située hors de son pays d'émission d'origine (comme l'eurodollar dans les années 1950).
Exemple concret
- Un constructeur automobile japonais qui émet une obligation en dollars américains sur la place financière de Luxembourg.
- Une banque américaine qui lève des fonds en francs suisses auprès d'investisseurs situés à Londres.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement sur le marché financier international (marché offshore). Les grandes entreprises et les gouvernements y ont recours pour diversifier leurs sources de financement, accéder à des volumes de capitaux plus importants ou profiter de réglementations plus souples que sur leurs marchés nationaux.
Causes
Pour l'émetteur comme pour l'investisseur, la vigilance est de mise concernant le risque de change. Si la valeur de la monnaie de l'emprunt fluctue fortement, le coût réel du remboursement ou le rendement final peut être radicalement impacté. Il faut aussi bien distinguer ces titres des obligations domestiques classiques, soumises aux lois d'un seul pays.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour ne plus faire la confusion, retenez que dans le mot « euro-obligation », le terme « euro » est historique et désigne l'aspect transnational du marché. Si vous débutez, considérez-le simplement comme un emprunt « voyageur » qui s'affranchit des frontières monétaires habituelles.
Questions fréquentes
L'euro-obligation est-elle liée à la zone euro ?
Non, pas nécessairement. Le terme existait bien avant la création de l'euro. On peut émettre une euro-obligation en yen, en dollar ou en livre sterling.
Qui achète ces obligations ?
Principalement des investisseurs institutionnels comme des fonds de pension, des assureurs ou des banques internationales.
Quelle est la différence avec une obligation étrangère ?
Une obligation étrangère est émise par un acteur étranger sur un marché national dans la monnaie de ce marché (ex: une entreprise française émettant en yens au Japon). L'euro-obligation, elle, est émise dans une monnaie qui n'est pas celle du pays d'émission.