L'essentiel
- Il représente la rémunération des fonds propres immobilisés pour garantir des risques.
- C'est un élément clé du calcul de la marge de risque dans les bilans prudentiels.
- Il reflète le coût théorique qu'un tiers exigerait pour reprendre les engagements de l'assureur.
Définition
Le coût de portage est le montant qu'un assureur doit mettre de côté pour rémunérer le capital nécessaire à la couverture de ses risques sur le long terme. C'est un peu comme si, pour garantir un prêt, vous deviez bloquer une somme d'argent sur un compte : le coût de portage correspondrait alors aux intérêts que vous perdez ou aux frais que vous payez pour immobiliser cet argent jusqu'au remboursement final.
Origine du terme
Issu du verbe « porter », qui signifie ici assumer la responsabilité financière d'un engagement dans le temps. En finance, le terme « portage » (ou carry en anglais) désigne l'action de détenir un actif ou une dette sur une période donnée en supportant les frais associés.
Exemple concret
- Une compagnie d'assurance vie qui doit garantir le versement de rentes pendant 30 ans calcule son coût de portage pour savoir combien lui coûte l'immobilisation de fonds propres durant toute cette période.
- Lors du rachat d'un portefeuille de contrats d'assurance par un concurrent, ce dernier intègre le coût de portage dans le prix pour compenser les risques qu'il « porte » désormais à la place du vendeur.
Comment ça se calcule
Ce concept est central dans la réglementation Solvabilité II pour le calcul de la « marge de risque ». Il intervient lors de l'évaluation de la valeur de transfert des engagements d'un assureur, afin de s'assurer que l'entreprise dispose d'assez de fonds pour faire face à des scénarios défavorables.
Causes
Il est crucial de bien distinguer le coût de portage financier (lié au taux d'intérêt) du coût de portage prudentiel (lié au capital réglementaire). Pour un étudiant ou professionnel, il faut surveiller le taux de rémunération du capital (souvent fixé à 6 % par les autorités européennes) car toute variation impacte directement la rentabilité affichée.
Notions liées
Conséquences
Pour bien comprendre, imaginez le coût de portage comme un « loyer » que l'assureur paie virtuellement à ses actionnaires pour pouvoir utiliser leur argent comme filet de sécurité face aux imprévus.
Questions fréquentes
Le coût de portage est-il une dépense réelle ?
Non, c'est un coût économique théorique utilisé pour évaluer la valeur de marché des engagements, et non un chèque versé chaque mois.
Quel est le lien avec la marge de risque ?
Le coût de portage est la méthode de calcul utilisée pour déterminer le montant de la marge de risque (Risk Margin).