L'essentiel
- C'est un prêt d'argent garanti par des titres financiers.
- La transaction comporte deux étapes : une vente immédiate et un rachat futur programmé.
- Le prix de rachat est supérieur au prix de vente : la différence constitue l'intérêt (taux repo).
Définition
La mise en pension est une opération par laquelle une institution (souvent une banque) vend des titres financiers à une autre tout en s'engageant à les racheter plus tard à un prix convenu à l'avance. C'est un peu comme si vous laissiez votre montre en gage chez un prêteur pour obtenir de l'argent immédiatement, avec la promesse de la récupérer le lendemain en payant un petit supplément qui correspond aux intérêts.
Origine du terme
Le terme vient du verbe « pensionner », qui signifiait autrefois loger et nourrir quelqu'un contre paiement. En finance, on « loge » provisoirement des titres chez un tiers. Le terme anglais équivalent est Repo, l'abréviation de Repurchase Agreement (accord de rachat).
Exemple concret
- Une banque commerciale qui a besoin de liquidités pour quelques jours vend des obligations d'État à la Banque Centrale européenne (BCE) avec l'engagement de les racheter.
- Un fonds d'investissement utilise ses titres en portefeuille pour obtenir un prêt de trésorerie à très court terme auprès d'une autre institution financière.
Comment ça se calcule
Ce mécanisme est le moteur principal du marché monétaire. Il est utilisé par les banques centrales pour injecter ou retirer des liquidités dans l'économie, et par les banques privées pour ajuster leur trésorerie au jour le jour de manière sécurisée.
Causes
Il est crucial de surveiller la qualité des titres mis en pension (le collatéral). En cas de baisse de valeur de ces titres, le prêteur peut exiger un complément de garantie (appel de marge) pour se protéger contre le risque de faillite de l'emprunteur.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre, retenez que la mise en pension est l'opération du point de vue de celui qui cherche de l'argent. Si vous prêtez l'argent et recevez les titres, on parle alors de « prise en pension ».
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec un prêt classique ?
Contrairement à un prêt non garanti, la mise en pension offre une sécurité au prêteur car il devient temporairement propriétaire des titres.
Que se passe-t-il si l'emprunteur ne peut pas racheter les titres ?
Le prêteur peut conserver ou vendre les titres sur le marché pour se rembourser l'argent prêté.