L'essentiel
- Démontre un lien solide et durable entre deux phénomènes économiques.
- Permet de distinguer les fluctuations passagères des tendances de fond.
- Outil indispensable pour éviter les erreurs d'interprétation dans les statistiques de long terme.
Définition
La cointégration désigne une situation où deux indicateurs économiques, bien qu'évoluant de manière apparemment aléatoire, restent liés par une relation d'équilibre sur le long terme. On utilise souvent l'analogie du promeneur ivre et de son chien : leurs trajectoires individuelles semblent désordonnées, mais comme ils sont reliés par une laisse, ils finissent toujours par se retrouver et avancer dans la même direction.
Origine du terme
Issu du préfixe latin co- (ensemble) et du terme statistique intégration. En économétrie, une série est dite intégrée lorsqu'elle n'est pas stable (non stationnaire) ; la cointégration signifie que ces instabilités se compensent lorsqu'on étudie les variables ensemble.
Exemple concret
- Revenu et consommation : À court terme, les dépenses d'un foyer peuvent fluctuer, mais sur le long terme, elles restent proportionnelles aux revenus disponibles.
- Prix du pétrole et prix du kérosène : Bien que les prix varient quotidiennement de façon erratique, ils ne peuvent pas s'éloigner durablement l'un de l'autre à cause des contraintes de production.
Comment ça se calcule
Ce concept est utilisé par les économistes pour modéliser des relations structurelles stables malgré les crises ou les chocs temporaires. Il est essentiel pour construire des modèles dits « à correction d'erreur », qui décrivent comment une variable revient vers son niveau d'équilibre après une perturbation.
Causes
Avant de conclure à une cointégration, il faut s'assurer que les variables ne sont pas stables (stationnaires) individuellement. Le piège classique est de confondre cointégration et simple corrélation : deux séries peuvent monter en même temps par pur hasard sans être réellement liées structurellement.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Considérez la cointégration comme l'existence d'une 'force de rappel' : chaque fois que les variables s'éloignent trop l'une de l'autre, des mécanismes économiques (comme l'arbitrage ou la loi de l'offre et la demande) les ramènent vers leur trajectoire commune.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec la corrélation ?
La corrélation mesure si deux variables bougent ensemble sur un instant T. La cointégration vérifie si elles restent proches sur une très longue période, même si elles s'éloignent parfois temporairement.
Est-ce utile pour investir ?
Oui, notamment pour les stratégies d'arbitrage : si deux actifs cointégrés s'écartent anormalement, on peut parier qu'ils finiront par se rejoindre.