L'essentiel
- C'est un écart persistant entre le taux de change du marché et la valeur fondamentale.
- Il crée des distorsions dans les échanges commerciaux mondiaux.
- Il peut être le signe précurseur d'une crise monétaire si l'ajustement se fait brutalement.
Définition
En économie, le mésalignement est un décalage durable entre le prix affiché d'une monnaie (son taux de change) et sa valeur réelle théorique, celle qui correspondrait à la santé économique du pays. C'est un peu comme si une paire de chaussures était vendue 200 euros alors que sa qualité et sa marque n'en justifieraient que 50 : il y a un défaut d'ajustement qui fausse la réalité.
Origine du terme
Le mot est composé du préfixe més- (qui exprime l'erreur, le mauvais côté) et de alignement. Initialement utilisé en mécanique au début du XXe siècle pour désigner des pièces mal ajustées (comme des roues de voiture), il a été adopté par la finance pour décrire des trajectoires de devises qui ne suivent plus les fondamentaux de l'économie.
Exemple concret
- Une monnaie nationale maintenue artificiellement basse par un gouvernement pour rendre ses produits moins chers à l'exportation.
- Le cas du Franc suisse qui, lors de certaines crises, devient une « valeur refuge » tellement demandée que son prix s'envole bien au-delà de ce que l'économie suisse peut justifier.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement dans les débats sur le commerce international et la compétitivité. On l'utilise pour analyser si une monnaie est surévaluée (trop chère) ou sous-évaluée (pas assez chère), ce qui permet de prévoir d'éventuelles corrections de marché ou des interventions des banques centrales.
Causes
Il ne faut pas confondre le mésalignement avec la volatilité quotidienne. Une monnaie peut bouger de 1 % en un jour sans être mésalignée. Le mésalignement s'apprécie sur le long terme (plusieurs mois ou années). Pour le repérer, les économistes utilisent souvent l'indice Big Mac ou la Parité de Pouvoir d'Achat (PPA).
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre ce concept, visualisez-le comme un ressort : plus le mésalignement est fort et dure longtemps, plus le retour à la normale risque d'être violent pour l'économie concernée.
Questions fréquentes
Le mésalignement est-il toujours une mauvaise chose ?
Pour le pays dont la monnaie est sous-évaluée, c'est un avantage pour exporter. Mais pour l'équilibre mondial, cela crée des tensions diplomatiques et commerciales appelées parfois 'guerre des monnaies'.
Qui décide de la valeur 'juste' d'une monnaie ?
Il n'y a pas d'arbitre unique, mais les institutions internationales comme le FMI calculent des modèles basés sur l'inflation, la productivité et la balance commerciale.