L'essentiel
- Il mobilise des fonds publics (impôts) pour sauver des entités privées ou publiques.
- Il vise à maintenir la stabilité du système financier global.
- Il est souvent critiqué car il fait porter le poids des erreurs de gestion sur la collectivité.
Définition
Le renflouement externe consiste à sauver une entité en difficulté, comme une grande banque ou un État, en lui injectant des capitaux provenant de l'argent public. C'est un peu comme si les pouvoirs publics lançaient une bouée de sauvetage financée par les contribuables pour empêcher un navire de couler et d'entraîner tout le port avec lui.
Origine du terme
Dérivé du vocabulaire maritime (« renflouer » signifie remettre à flot un bateau), le terme s'est imposé en finance pour désigner une intervention extérieure à l'entreprise. On utilise souvent l'anglicisme bail-out pour le désigner.
Exemple concret
- Le sauvetage massif des banques par les États lors de la crise financière de 2008 pour éviter un effondrement du système économique mondial.
- L'aide financière accordée à la Grèce par ses partenaires européens et le FMI pour éviter un défaut de paiement sur sa dette.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement lorsqu'une organisation est jugée « trop grande pour faire faillite » (Too Big To Fail). Sa disparition provoquerait des dommages collatéraux si graves pour l'économie que l'État préfère payer pour la maintenir en vie.
Causes
Le renflouement externe est aujourd'hui utilisé avec parcimonie pour éviter le « risque moral » : si une entreprise sait qu'elle sera systématiquement sauvée par l'État, elle pourrait être tentée de prendre des risques excessifs. Les nouvelles réglementations privilégient désormais le renflouement interne avant de solliciter l'argent public.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien saisir l'enjeu, étudiez la crise de 2008 : c'est l'événement qui a transformé la perception du renflouement externe, poussant les régulateurs à inventer des mécanismes pour que les banques se sauvent elles-mêmes à l'avenir.
Questions fréquentes
Le renflouement externe est-il un cadeau ?
Pas forcément. Il prend souvent la forme d'un prêt avec intérêts ou d'une prise de participation au capital que l'État espère revendre avec un bénéfice une fois la crise passée.
Quelle différence avec le renflouement interne ?
Dans un renflouement interne (bail-in), ce sont les actionnaires et les créanciers de l'entreprise qui absorbent les pertes, et non le contribuable.