L'essentiel
- C'est une stratégie de protection contre les variations du coût de l'argent.
- Elle vise l'équilibre entre ce que l'on possède (actifs) et ce que l'on doit (passifs).
- Elle utilise souvent des produits dérivés pour ajuster l'exposition au risque.
Définition
La gestion de taux consiste à organiser ses dettes et ses placements pour qu'ils soient les plus rentables ou les moins coûteux possible en fonction de l'évolution des taux d'intérêt. On peut comparer cela à un conducteur qui change de vitesse pour adapter l'effort de son moteur au relief de la route : on ajuste ses contrats financiers selon que les taux montent ou descendent.
Origine du terme
Le mot « gestion » provient du latin gestio (action de gérer, administrer). Le terme « taux » vient du latin taxare, qui signifie évaluer ou fixer une valeur. Dans le langage financier moderne, la gestion de taux s'est structurée autour de la gestion actif-passif (souvent appelée ALM pour Asset Liability Management).
Exemple concret
- Une entreprise qui possède un emprunt à taux variable décide de le transformer en taux fixe via un contrat financier car elle anticipe une hausse des taux à venir.
- Une banque qui s'assure que la durée de ses crédits accordés correspond à la durée des dépôts de ses clients pour éviter de perdre de l'argent si les taux du marché changent brutalement.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement dans les banques pour la gestion de leur bilan, chez les trésoriers d'entreprise pour sécuriser le coût de la dette, et chez les investisseurs sur les marchés obligataires pour protéger la valeur de leur portefeuille.
Causes
Il est recommandé de ne pas chercher à deviner parfaitement l'avenir des taux (ce qui est impossible), mais plutôt de se protéger contre les scénarios les plus risqués. L'utilisation d'outils comme les swaps (échanges de taux) doit être encadrée pour ne pas devenir purement spéculative.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour débuter, comprenez bien la différence entre taux fixe et taux variable. La gestion de taux commence souvent par cette question simple : « Que se passe-t-il pour mon budget si les taux augmentent de 1% demain ? »
Questions fréquentes
Quel est le risque principal si on ne gère pas ses taux ?
Le risque est de voir ses frais financiers exploser si les taux montent alors qu'on est endetté à taux variable, ou de voir ses placements ne plus rien rapporter.
Qui s'occupe de la gestion de taux ?
Dans les grandes structures, c'est le rôle du trésorier ou du gestionnaire ALM (Asset Liability Management).