L'essentiel
- C'est une prime liée exclusivement à la performance finale.
- Elle représente généralement 20 % des profits réalisés.
- C'est le principal levier de fortune pour les gérants de fonds d'investissement.
Définition
L'intéressement aux plus-values est une part des bénéfices reversée aux gérants d'un fonds d'investissement (comme le capital-risque) lorsque les placements qu'ils ont choisis rapportent de l'argent. C'est une forme de super-bonus de performance : si les investisseurs gagnent de l'argent, les gérants en reçoivent une fraction pour les récompenser de leur flair et de leur travail.
Origine du terme
Le terme est une locution composée de « intéressement » (donner un intérêt financier dans une affaire) et « plus-values » (gain réalisé entre l'achat et la revente). Dans le monde de la finance, on utilise quasi systématiquement l'anglicisme carried interest (ou « carry »), qui tire son origine du commerce maritime : les capitaines de navires conservaient une part de la cargaison (carry) en récompense de la réussite du voyage.
Exemple concret
- Un fonds de capital-investissement achète une entreprise 10 millions d'euros et la revend 20 millions d'euros. Sur les 10 millions de profit, les gérants peuvent toucher 20 % (soit 2 millions d'euros) au titre de l'intéressement.
- Dans une société de capital-risque finançant des startups, les gérants ne touchent leur intéressement qu'une fois que les investisseurs initiaux ont récupéré la totalité de leur mise de départ.
Comment ça se calcule
Ce concept est au cœur du modèle économique du private equity (capital-investissement) et du venture capital (capital-risque). Il sert à aligner les intérêts des gérants (ceux qui travaillent sur les dossiers) avec ceux des investisseurs (ceux qui apportent l'argent), car les gérants ne s'enrichissent que si les investisseurs réalisent de gros profits.
Causes
Pour protéger les investisseurs, l'intéressement est souvent soumis à un hurdle rate (taux de rendement minimum) : les gérants ne touchent leur part que si le profit dépasse un certain seuil (par exemple 8 % par an). Une autre pratique saine est la clause de clawback, qui oblige les gérants à rendre l'intéressement perçu si les investissements suivants du même fonds s'avèrent déficitaires.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Si vous étudiez la finance, retenez que l'intéressement aux plus-values est le « moteur » du métier de capital-investisseur. Sans lui, le risque pris par les gérants ne serait pas récompensé à sa juste valeur. Attention cependant à ne pas le confondre avec une simple participation aux bénéfices d'une entreprise classique : ici, on parle de profits générés par des actifs financiers.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec les frais de gestion ?
Les frais de gestion sont fixes (payés chaque année pour faire tourner le fonds), tandis que l'intéressement est variable et n'est payé que s'il y a un profit.
Tout le monde peut-il en toucher ?
Non, l'intéressement est réservé aux membres de l'équipe de gestion du fonds qui prennent des décisions d'investissement.
Est-ce imposé comme un salaire ?
En France, l'intéressement aux plus-values bénéficie souvent d'un régime fiscal spécifique (proche de celui des revenus du capital) sous certaines conditions strictes de durée de détention et d'investissement personnel des gérants.