L'essentiel
- Permet de prêter davantage en libérant rapidement du capital.
- Transfère le risque de non-remboursement de la banque vers les investisseurs de marché.
- A été au cœur de la crise des subprimes en 2008 à cause d'une surveillance insuffisante de la qualité des crédits cédés.
Définition
C'est une stratégie bancaire où une banque prête de l'argent à un client, mais au lieu d'attendre des années que le crédit soit remboursé, elle revend cette dette à d'autres investisseurs sur les marchés financiers. On peut comparer cela à un boulanger qui préparerait des fournées de pains mais les vendrait immédiatement à un grossiste plutôt que de les vendre un par un à ses clients habituels : il récupère son argent tout de suite pour refaire du pain, sans attendre la fin de la journée.
Origine du terme
Cette expression est la traduction française du concept anglo-saxon « Originate-to-Distribute » (OTD). Elle s'oppose au modèle traditionnel dit « Originate-to-Hold », où la banque conserve le crédit dans ses comptes jusqu'à l'échéance finale.
Exemple concret
- Une banque accorde des milliers de crédits immobiliers, les regroupe dans un « panier » financier, puis vend ce panier sous forme d'obligations à des fonds de pension.
- Le financement d'un grand projet industriel où la banque initiale ne garde qu'une petite portion du prêt et cède le reste à d'autres institutions financières pour limiter son exposition en cas de faillite du projet.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement dans la titrisation et la gestion de la liquidité bancaire. Il permet aux banques de respecter les contraintes réglementaires (ratios de solvabilité) en sortant les risques de leur bilan pour pouvoir prêter à nouveau.
Causes
Le principal piège est l'aléa moral : comme la banque ne garde pas le risque, elle peut être tentée d'être moins rigoureuse sur la vérification de la solvabilité de l'emprunteur. Une bonne pratique consiste, pour la banque d'origine, à conserver une part du risque (la « skin in the game ») pour prouver aux acheteurs qu'elle a bien sélectionné les dossiers.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre ce concept, gardez à l'esprit qu'il marque le passage d'une banque « traditionnelle » (qui gagne de l'argent sur les intérêts) à une banque « de flux » (qui gagne de l'argent sur les commissions de montage de dossiers).
Questions fréquentes
Pourquoi les banques utilisent-elles ce modèle ?
Pour transformer des créances à long terme (peu liquides) en cash immédiat, ce qui augmente leur capacité à financer de nouveaux projets.
Est-ce dangereux pour l'économie ?
C'est un outil utile pour fluidifier le crédit, mais il devient dangereux si la qualité des prêts initiaux est médiocre et que les risques sont mal évalués par les acheteurs finaux.