L'essentiel
- Garantit la réussite financière d'une émission de titres.
- Le preneur ferme assume le risque de mévente à la place de l'émetteur.
- Service coûteux mais sécurisant pour les entreprises et les institutions.
Définition
Le preneur ferme est un acteur financier, généralement une banque d'investissement, qui garantit le succès d'une vente d'actions ou d'obligations. Il s'engage contractuellement à racheter lui-même tous les titres que le public ou les investisseurs n'auraient pas achetés à la fin de l'opération. C'est un peu comme un filet de sécurité : l'entreprise qui lève des fonds est certaine d'obtenir la somme totale prévue, quoi qu'il arrive.
Origine du terme
Locution composée de « preneur », celui qui acquiert, et de « ferme », qui signifie ici un engagement définitif et irrévocable. Dans le jargon financier, cela souligne que la promesse d'achat ne peut pas être annulée simplement parce que le marché est frileux.
Exemple concret
- Lors de son introduction en Bourse, une start-up mandate une banque comme preneur ferme pour s'assurer de lever les 50 millions d'euros espérés, même si les investisseurs particuliers ne sont pas au rendez-vous.
- Un État émet des obligations pour financer des infrastructures et s'appuie sur un syndicat bancaire agissant en tant que preneurs fermes pour garantir le financement complet du projet.
Comment ça se calcule
On retrouve ce concept lors des introductions en Bourse (IPO), des augmentations de capital ou des émissions obligataires de grande ampleur où l'émetteur ne peut pas se permettre un échec de la levée de fonds.
Causes
Pour l'émetteur, il faut bien négocier la commission de garantie, car le preneur ferme prend un risque important et se fait rémunérer en conséquence. Il est crucial de choisir un établissement ayant les reins assez solides pour absorber les titres non vendus.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Si vous entendez qu'une opération est 'garantie par prise ferme', c'est un signal de confiance pour le marché : cela signifie que des institutions financières ont jugé l'opération assez solide pour engager leurs propres fonds en cas de pépin.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec un placement 'au mieux' ?
Dans un placement 'au mieux', la banque essaie de vendre le plus de titres possible mais ne garantit rien. Si personne n'achète, l'entreprise ne reçoit rien. Le preneur ferme, lui, achète ce qui reste.
Le preneur ferme garde-t-il les titres longtemps ?
Généralement non. Son but est de les revendre plus tard sur le marché secondaire, dès que les conditions sont plus favorables, pour libérer son capital.