L'essentiel
- Le titre transforme des dettes individuelles en un placement financier négociable.
- Le rendement provient des intérêts versés par les emprunteurs.
- Si trop d'emprunteurs font défaut, la valeur du titre chute.
Définition
Il s'agit d'un produit financier qui permet à des investisseurs de racheter indirectement des dettes (comme des crédits auto ou des prêts à la consommation). Imaginez une boîte dans laquelle une banque regroupe des milliers de petits prêts ; les investisseurs achètent des parts de cette boîte et reçoivent en échange les intérêts payés par les emprunteurs initiaux.
Origine du terme
Traduction directe de l'anglais Asset-Backed Security (ABS). Le terme « adossé » souligne que la valeur du titre repose solidement sur la garantie que constituent les remboursements des emprunteurs finaux.
Exemple concret
- Une banque regroupe 5 000 crédits accordés pour l'achat de voitures et les transforme en titres vendus sur les marchés financiers.
- Une société de carte de crédit transforme les soldes impayés de ses clients en placements pour des fonds de pension.
Comment ça se calcule
Ce mécanisme est utilisé dans le cadre de la titrisation. Il permet aux banques de transférer le risque de non-remboursement à d'autres investisseurs et de récupérer immédiatement de l'argent frais pour accorder de nouveaux prêts.
Causes
Il est crucial d'analyser la qualité des prêts qui composent le titre (le « sous-jacent »). Un titre composé de prêts accordés à des personnes fragiles financièrement est beaucoup plus risqué qu'un titre basé sur des emprunteurs solides. La diversification géographique et sectorielle des prêts est également une protection recommandée.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre, voyez cela comme une source de revenus partagée : au lieu qu'une seule banque encaisse tous les intérêts d'un prêt, elle les découpe en petites tranches pour les revendre à ceux qui cherchent un placement.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec une obligation classique ?
Une obligation classique repose sur la santé d'une seule entreprise, alors que ce titre repose sur le remboursement d'une multitude de petits prêts diversifiés.
Est-ce dangereux ?
Ce mécanisme a été au cœur de la crise de 2008 (via les subprimes). Le danger survient quand la qualité des prêts de base est mauvaise et masquée par la complexité du produit.