L'essentiel
- C'est une stratégie de protection contre les risques financiers.
- Il repose sur la correspondance entre ce que l'on possède et ce que l'on doit.
- Il apporte de la visibilité et de la sérénité aux prêteurs.
Définition
L'adossement est une technique de sécurité qui consiste à lier un engagement financier (comme une dette) à une ressource ou une garantie équivalente pour limiter les risques. C'est un peu comme si vous preniez un crédit pour acheter une maison, mais que vous aviez déjà une somme bloquée sur un compte pour garantir que, quoi qu'il arrive, le remboursement sera effectué.
Origine du terme
Dérivé du mot « dos », l'adossement signifie littéralement mettre son dos contre un support pour ne pas tomber. En finance, le terme a évolué pour désigner le fait de faire reposer une opération fragile sur une base solide (actif, garantie ou flux de trésorerie).
Exemple concret
- Adossement de taux : Une banque qui prête de l'argent à taux fixe et qui emprunte simultanément la même somme à taux fixe pour ne pas subir les variations du marché.
- Adossement stratégique : Une startup qui se lie à un grand groupe industriel pour bénéficier de sa solidité financière et rassurer ses créanciers.
- Adossement de durée : S'assurer que la durée d'un placement financier correspond exactement à la durée de la dette qu'il doit rembourser.
Comment ça se calcule
Ce concept est omniprésent dans la gestion actif-passif (ALM) des banques et des assurances. Il intervient également lors de montages de projets complexes où chaque flux de sortie d'argent doit être compensé par un flux d'entrée certain.
Causes
Pour un adossement efficace, il faut veiller à la parfaite correspondance des caractéristiques (montant, devise, durée, taux) entre l'engagement et sa couverture. Un mauvais adossement crée un « mismatch » (décalage) qui peut engendrer des pertes si les conditions de marché changent brusquement.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Si vous étudiez la finance bancaire, retenez que l'adossement est l'outil principal pour éviter le risque de liquidité : on ne prête pas sur 20 ans avec de l'argent que l'on doit rendre dans 2 jours.
Questions fréquentes
Pourquoi parle-t-on d'adossement en gestion de patrimoine ?
Il s'agit souvent de souscrire un prêt (in fine par exemple) qui sera remboursé grâce au capital accumulé sur un contrat d'assurance-vie servant de garantie.
Quelle est la différence avec une simple garantie ?
L'adossement est plus large : il implique souvent une synchronisation des flux et des durées, alors qu'une garantie est juste un filet de sécurité en cas de défaut.