L'essentiel
- C'est une pratique illégale qualifiée d'abus de marché.
- Elle repose sur l'exploitation d'une information confidentielle concernant un ordre à venir.
- Elle crée un préjudice pour le client dont l'ordre est exécuté après, à un prix moins avantageux.
Définition
L'antétransaction est une pratique malhonnête qui consiste à passer un ordre de bourse pour son propre compte juste avant d'exécuter l'ordre d'un client, en sachant que ce dernier va faire bouger les prix. Imaginez qu'un agent immobilier achète une maison pour lui-même car il sait qu'un client richissime s'apprête à faire une offre très élevée sur cette même rue, ce qui fera grimper la valeur du quartier.
Origine du terme
Le mot est formé du préfixe latin ante- (avant) et de transaction. C'est l'équivalent français du terme anglais front-running, qui évoque l'idée de « courir devant » l'ordre d'un client pour profiter du mouvement de prix qu'il va engendrer.
Exemple concret
- Un courtier reçoit l'ordre d'une grande banque d'acheter 500 000 actions d'une société. Avant de passer cet ordre, il achète 1 000 actions pour lui-même, sachant que le gros achat du client va faire monter le cours.
- Un gestionnaire de fonds qui achète des titres personnels juste avant de publier une recommandation d'achat massive à ses abonnés.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement dans le cadre de la surveillance des marchés financiers et de l'éthique professionnelle des courtiers, traders et conseillers en investissement.
Causes
Les intermédiaires financiers doivent impérativement respecter la règle de la priorité aux clients. Pour éviter tout soupçon d'antétransaction, les sociétés de gestion imposent souvent des périodes d'interdiction de trading personnel à leurs employés et séparent strictement les services qui reçoivent les ordres de ceux qui gèrent les fonds propres de la firme.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour un investisseur particulier, il est crucial de choisir des intermédiaires régulés et transparents. L'antétransaction est difficile à détecter à l'œil nu, mais elle est sévèrement sanctionnée par les autorités de contrôle pour garantir l'égalité entre tous les acteurs du marché.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec le délit d'initié ?
Le délit d'initié concerne une information sur la vie d'une entreprise (bilan, fusion), alors que l'antétransaction concerne spécifiquement la connaissance d'un ordre de bourse imminent.
Qui surveille ces pratiques ?
En France, c'est l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) qui traque ces comportements grâce à des algorithmes de surveillance du carnet d'ordres.