L'essentiel
- C'est un échange de flux variable contre variable (et non fixe contre variable).
- Son objectif principal est de supprimer le risque de décalage entre deux indices de référence.
- Il est souvent appelé basis swap par les professionnels de la finance.
Définition
Un contrat d’échange de taux d’intérêt variables est un accord financier où deux parties s'échangent des paiements d'intérêts basés sur deux indices de référence différents, tous deux fluctuants. Imaginez que vous ayez un prêt dont le taux change selon le prix du blé, et que vous l'échangiez avec quelqu'un dont le taux dépend du prix du maïs : vous restez tous les deux sur du variable, mais vous changez la 'source' de la variation.
Origine du terme
Le terme est une traduction littérale de l'anglais basis swap. En finance, la 'base' représente l'écart entre deux indices de référence. Le contrat vise précisément à échanger ou à couvrir cet écart.
Exemple concret
- Une banque qui prête de l'argent à ses clients sur la base du taux Euribor 3 mois mais qui se finance elle-même sur le marché au taux Euribor 6 mois. Elle utilise ce contrat pour aligner ses entrées et sorties d'argent.
- Une entreprise internationale qui souhaite transformer une dette indexée sur le taux de court terme américain (SOFR) en une dette indexée sur un autre indicateur de marché pour mieux correspondre à ses revenus.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement dans la gestion de trésorerie des banques et des grandes entreprises (Asset Liability Management). Il est utilisé pour réduire le risque de base, c'est-à-dire le risque que deux taux variables, bien qu'assez proches, ne世界 évoluent pas exactement de la même manière, créant une perte financière.
Causes
Il est crucial de bien surveiller l'écart historique (le spread) entre les deux références choisies avant de s'engager. Ce type de contrat ne protège pas contre la hausse globale des taux (puisque tout reste variable), mais uniquement contre le décalage entre les deux indices spécifiques.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre, retenez que ce contrat sert à 'harmoniser' des dettes ou des placements. Si vous recevez de l'argent via l'indice A mais que vous devez en payer via l'indice B, le swap de base permet de transformer virtuellement votre indice B en indice A pour dormir plus tranquillement.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec un swap de taux classique ?
Dans un swap classique (dit 'Plain Vanilla'), on échange un taux fixe contre un taux variable. Dans un contrat d'échange de taux variables, les deux côtés de la transaction sont indexés sur des taux qui bougent.
Est-ce risqué ?
Le risque est généralement plus faible qu'un swap fixe/variable car on ne parie pas sur la direction des taux, mais seulement sur l'écart entre deux indices de même nature.