L'essentiel
- C'est un produit dérivé : sa valeur dépend d'un autre élément (taux, monnaie, action).
- Il n'y a généralement pas d'échange du capital de départ, seulement des différences de flux financiers.
- Il se négocie de gré à gré, c'est-à-dire directement entre deux institutions sans passer par une bourse classique.
Définition
Un contrat d’échange, souvent appelé swap, est un accord entre deux parties qui décident de « troquer » des flux financiers futurs sur une période donnée. C'est comme si deux emprunteurs s'échangeaient leurs mensualités : l'un préfère payer un taux fixe pour plus de sécurité, tandis que l'autre accepte de payer un taux variable en espérant que les taux baissent.
Origine du terme
Traduction du terme anglais swap (échange ou troc). Apparu dans la finance moderne au début des années 1980, ce terme désigne la permutation de conditions financières liées à un prêt ou un investissement.
Exemple concret
- Le swap de taux : Une entreprise qui a un emprunt à taux variable (risqué si les taux montent) l'échange contre un taux fixe auprès d'une banque pour stabiliser ses coûts.
- Le swap de devises : Une entreprise européenne échange une somme en euros contre des dollars avec une entreprise américaine, puis elles se remboursent mutuellement les intérêts dans la monnaie reçue pour éviter les frais de change.
Comment ça se calcule
Il est utilisé par les entreprises pour se protéger contre les variations des taux d'intérêt ou des taux de change (couverture). Il permet aussi aux investisseurs de modifier la nature de leurs revenus sans avoir à vendre leurs actifs d'origine.
Causes
La vigilance est de mise concernant le risque de contrepartie : si l'autre partie fait faillite, elle ne pourra plus honorer ses paiements. Il est donc recommandé d'utiliser des contrats standards (comme ceux de l'ISDA) pour encadrer juridiquement l'échange.
Notions liées
Conséquences
Pour bien comprendre, voyez le contrat d'échange comme un outil de personnalisation financière : il permet de transformer une dette existante en une dette qui correspond mieux à vos prévisions ou à votre tolérance au risque.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec un contrat à terme ?
Un contrat à terme prévoit un seul échange à une date précise, alors qu'un contrat d'échange prévoit une série de paiements successifs étalés dans le temps.
Un particulier peut-il faire un contrat d'échange ?
Non, ce sont des produits complexes réservés aux banques, aux grandes entreprises et aux investisseurs professionnels.