L'essentiel
- Une courbe normale est ascendante : plus on prête longtemps, plus le taux est élevé.
- Une courbe plate indique une incertitude économique.
- Une courbe inversée (taux courts supérieurs aux taux longs) est souvent le signe avant-coureur d'une récession.
Définition
La courbe des taux est un graphique qui montre le niveau des taux d'intérêt en fonction de la durée du prêt (la maturité) pour un même type d'émetteur (généralement un État). Imaginez-la comme un tableau de bord du prix de l'argent : elle permet de voir d'un coup d'œil combien coûte un emprunt selon qu'il dure 3 mois, 2 ans ou 30 ans.
Origine du terme
Le terme est une construction descriptive simple associant courbe (représentation géométrique) et taux (intérêt). Il s'agit de la traduction française de l'expression anglaise yield curve, utilisée massivement sur les marchés financiers internationaux depuis le milieu du XXe siècle.
Exemple concret
- La comparaison entre le rendement d'une obligation d'État française (OAT) à 2 ans et une autre à 10 ans.
- L'observation des taux du Trésor américain (Treasuries) qui servent de référence mondiale pour évaluer le risque économique.
Comment ça se calcule
Ce concept est utilisé par les banques centrales pour ajuster leur politique monétaire, par les banques commerciales pour fixer les taux des crédits immobiliers, et par les investisseurs pour anticiper la croissance économique ou l'inflation.
Causes
Il ne faut pas regarder un taux isolément mais toujours observer la forme globale de la courbe. Une attention particulière doit être portée au spread (l'écart) entre les taux courts et les taux longs, car cet écart est un puissant indicateur de la confiance des marchés dans l'avenir.
Notions liées
Conséquences
Pour bien débuter, retenez que la courbe des taux est le reflet des anticipations. Si vous voyez que les taux longs baissent alors que les taux courts montent, cela signifie que le marché s'attend à un ralentissement de l'économie et à une baisse future de l'inflation.
Questions fréquentes
Pourquoi la courbe monte-t-elle d'ordinaire ?
Prêter de l'argent sur 10 ans est plus risqué que sur 3 mois (inflation, risque de défaut). Les investisseurs demandent donc une prime de temps plus élevée.
Qui décide de la forme de la courbe ?
Elle résulte de la rencontre entre l'offre et la demande sur les marchés financiers, bien que les banques centrales influencent fortement les taux courts.
Quel est l'impact sur mon prêt immo ?
Si les taux longs de la courbe montent, les banques augmenteront généralement les taux des nouveaux crédits immobiliers pour préserver leurs marges.