L'essentiel
- Évite les dévaluations brutales et imprévues.
- Permet une adaptation lente aux différences d'inflation entre pays.
- C'est un compromis entre le taux de change fixe et le taux de change flottant.
Définition
Le régime de crémaillère est un système de gestion des taux de change où la valeur d'une monnaie est ajustée régulièrement mais par de très petites étapes successives. Plutôt que de laisser la monnaie varier librement ou de la bloquer totalement, on la fait évoluer comme sur les crans d'une crémaillère pour suivre l'évolution de l'économie.
Origine du terme
Issu du français « crémaillère » (la tige dentelée qui permettait de régler la hauteur d'une marmite au-dessus du feu), le terme évoque un réglage précis et gradué. En finance internationale, on utilise souvent l'équivalent anglais crawling peg (parité rampante).
Exemple concret
- Un pays dont l'inflation est plus élevée que celle de ses voisins dévalue sa monnaie de 0,1 % chaque semaine pour rester compétitif à l'exportation.
- Une banque centrale annonce une trajectoire de baisse progressive de sa monnaie sur un an pour éviter un choc brutal sur les marchés.
Comment ça se calcule
Ce mécanisme est principalement utilisé par les pays émergents qui souhaitent stabiliser leur économie tout en s'adaptant aux réalités du marché mondial, évitant ainsi les crises de change violentes.
Causes
Il est crucial que les ajustements ne soient pas trop prévisibles pour éviter que les spéculateurs n'en profitent. La banque centrale doit également disposer de réserves de change suffisantes pour maintenir le cap choisi.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Voyez la crémaillère comme une soupape de sécurité : elle permet de relâcher la pression sur une monnaie petit à petit au lieu d'attendre que le système n'explose sous l'effet des déséquilibres économiques.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec un taux fixe ?
Un taux fixe reste identique jusqu'à une décision politique majeure, tandis que la crémaillère bouge continuellement par petits paliers.
Pourquoi utiliser ce système ?
Pour protéger le pouvoir d'achat et les entreprises exportatrices en lissant les variations de la monnaie sur le long terme.