L'essentiel
- C'est un ralentissement des injections de liquidités, pas un arrêt immédiat.
- C'est le signal précurseur d'une future remontée des taux d'intérêt.
- L'objectif est de stabiliser l'inflation tout en préservant la croissance.
Définition
La désexpansion monétaire est une phase de transition où une banque centrale réduit progressivement ses achats massifs de titres sur les marchés financiers. On peut comparer cela à un conducteur qui lève doucement le pied de l'accélérateur pour ralentir sans pour autant freiner brusquement, afin d'éviter un choc brutal à l'économie.
Origine du terme
Le terme est une construction française associant le préfixe dé- (marquant le retrait ou l'inversion) au mot expansion. Il s'agit de l'équivalent francophone du concept anglo-saxon de tapering, qui évoque une forme s'amincissant progressivement vers son extrémité.
Exemple concret
- La Réserve fédérale américaine (Fed) décidant de passer de 120 milliards de dollars d'achats mensuels d'obligations à 105 milliards, puis 90 milliards.
- L'annonce par la Banque Centrale Européenne d'une réduction par paliers de son programme d'achats d'urgence face à la pandémie (PEPP).
Comment ça se calcule
Ce mécanisme intervient lorsque l'économie donne des signes de surchauffe ou que l'inflation devient trop élevée. La banque centrale souhaite alors sortir de sa politique d'argent facile (Quantitative Easing) sans provoquer de panique sur les marchés financiers.
Causes
Pour une banque centrale, la clé d'une désexpansion réussie est la communication transparente. Elle doit prévenir les investisseurs longtemps à l'avance pour éviter un « taper tantrum » (une réaction de panique des marchés qui ferait s'envoler les taux d'intérêt de manière incontrôlée).
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre ce concept, retenez que l'on parle de la vitesse à laquelle on injecte de l'argent. Si la désexpansion commence, la banque centrale continue d'injecter de l'argent, mais de moins en moins chaque mois, jusqu'à atteindre zéro.
Questions fréquentes
Est-ce que la désexpansion monétaire fait baisser la dette ?
Non directement. Elle signifie simplement que la banque centrale achète moins de nouveaux titres de dette sur les marchés.
Quelle est la différence avec le resserrement monétaire ?
La désexpansion est le début du processus (on ralentit les achats), tandis que le resserrement (ou politique restrictive) intervient souvent après, notamment par la hausse des taux d'intérêt.