L'essentiel
- C'est une réserve d'actions supplémentaires (souvent 15 %) activable en cas de forte demande.
- Son but principal est de stabiliser le cours de l'action après l'introduction en Bourse.
- Elle protège autant l'entreprise que les nouveaux actionnaires contre une volatilité excessive.
Définition
La greenshoe est une option qui permet aux banques chargées d'une introduction en Bourse de vendre plus d'actions que prévu initialement si la demande des investisseurs est très forte. C'est un mécanisme de sécurité qui sert à stabiliser le cours de l'action durant les premiers jours de cotation, évitant ainsi des variations de prix trop brutales.
Origine du terme
Le terme provient de la Green Shoe Manufacturing Company (aujourd'hui Stride Rite Corporation), qui fut la première entreprise à intégrer cette clause lors de son introduction en Bourse en 1960. En français, on parle techniquement d'option de surallocation.
Exemple concret
- Lors de l'entrée en Bourse d'un géant de la tech, les banques prévoient 100 millions d'actions, mais face à l'euphorie, elles en vendent 15 millions de plus via la greenshoe pour répondre à la demande.
- Si le cours d'une action chute juste après son introduction, la banque utilise l'argent de la surallocation pour racheter des titres sur le marché, ce qui soutient le cours et rassure les investisseurs.
Comment ça se calcule
Ce mécanisme intervient quasi systématiquement lors des introductions en Bourse (IPO) et parfois lors d'augmentations de capital importantes. Il permet aux banques d'équilibrer l'offre et la demande dans la phase critique qui suit le premier jour de cotation.
Causes
Pour un investisseur, la présence d'une clause de greenshoe est un signal positif car elle montre que les banques disposent d'un outil pour limiter la volatilité du titre au démarrage. Il faut toutefois noter que cette option est généralement limitée à 15 % de la taille initiale de l'opération et doit être exercée dans un délai de 30 jours.
Notions liées
Conséquences
Quand vous lisez le prospectus d'une introduction en Bourse, cherchez la mention 'Option de surallocation'. Sa taille vous indiquera la marge de manœuvre dont disposent les banques pour stabiliser le titre si le marché s'emballe ou, au contraire, s'il panique.
Questions fréquentes
La greenshoe est-elle obligatoire ?
Non, c'est une option contractuelle négociée entre l'entreprise qui entre en Bourse et les banques qui l'accompagnent.
Qui profite de l'argent de la greenshoe ?
Si l'option est exercée, l'argent va à l'entreprise (nouvelles actions) ou aux actionnaires vendeurs (actions existantes), selon les termes du contrat.
Que se passe-t-il si l'action monte très haut ?
Les banques exercent l'option pour livrer les titres supplémentaires qu'elles avaient vendus à l'avance, régulant ainsi la hausse.