L'essentiel
- C'est un outil de politique monétaire exceptionnel.
- L'objectif est d'injecter de l'argent massivement et durablement dans le circuit bancaire.
- La durée de ces prêts dépasse largement les opérations hebdomadaires classiques.
Définition
L'ORLT est un mécanisme par lequel une banque centrale (comme la Banque Centrale Européenne) prête de l'argent aux banques commerciales pour une durée étendue, généralement plusieurs années. C'est un peu comme si la "banque des banques" accordait un prêt immobilier à long terme aux banques classiques pour s'assurer qu'elles ne manquent jamais de liquidités pour financer les entreprises et les particuliers.
Origine du terme
Acronyme de Opération de Refinancement à Long Terme. Ce terme est la traduction française de l'anglais LTRO (Long-Term Refinancing Operation). Il s'est popularisé dans le débat public suite à la crise financière de 2008 et à la crise de la zone euro pour désigner les interventions massives des autorités monétaires.
Exemple concret
- En 2011 et 2012, la BCE a injecté plus de 1 000 milliards d'euros via des ORLT à 3 ans pour éviter un blocage du système bancaire européen.
- Une banque commerciale utilise les fonds d'une ORLT pour maintenir ses lignes de crédit aux PME malgré une période de méfiance sur les marchés financiers.
Comment ça se calcule
Ce concept intervient principalement lors de crises de liquidité, lorsque les banques cessent de se prêter de l'argent entre elles. La banque centrale intervient alors comme "prêteur en dernier ressort" pour stabiliser l'économie et encourager la distribution de crédits.
Causes
Pour une banque centrale, le défi est de calibrer ces opérations pour qu'elles soutiennent l'économie réelle sans créer de bulles spéculatives. Les banques emprunteuses doivent fournir des garanties (collatéraux) de qualité pour sécuriser le prêt.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre l'ORLT, imaginez que le circuit financier est un moteur : si l'huile (l'argent) vient à manquer, le moteur casse. L'ORLT est une perfusion d'huile massive et continue pour empêcher cette casse en période de grand froid économique.
Questions fréquentes
Quelle est la différence avec les taux d'intérêt classiques ?
Alors que les taux d'intérêt fixent le prix de l'argent, l'ORLT agit sur la quantité et la durée de l'argent disponible pour les banques.
Est-ce un cadeau fait aux banques ?
Non, car il s'agit d'un prêt avec un intérêt à rembourser et qui nécessite de déposer des garanties (titres, créances) auprès de la banque centrale.