L'essentiel
- Il s'agit d'une cession temporaire et non d'une vente définitive.
- Le prêteur perçoit une commission (un intérêt) pour ce service.
- Une garantie financière est indispensable pour couvrir le risque de non-restitution.
Définition
Le prêt-emprunt de titres est une opération où un propriétaire d'actions ou d'obligations les confie temporairement à une autre personne contre une rémunération. Pour éviter tout risque, celui qui reçoit les titres doit déposer une garantie (argent ou autres titres) qu'il récupérera une fois les titres initiaux rendus. C'est exactement comme louer son vélo à un voisin : il vous paie pour l'usage et vous laisse une caution en cas de problème.
Origine du terme
Locution française associant les deux faces d'une même transaction financière. Elle traduit l'anglicisme securities lending. L'usage de ce mécanisme s'est généralisé avec la complexification des marchés financiers dans les années 1970 pour faciliter les échanges rapides.
Exemple concret
- Une caisse de retraite possède des milliers d'actions mais ne compte pas les vendre tout de suite ; elle les prête à une banque pour empocher un petit intérêt supplémentaire.
- Un fonds d'investissement emprunte des titres qu'il ne possède pas pour les vendre immédiatement, espérant que leur prix va baisser afin de les racheter moins cher plus tard (vente à découvert).
Comment ça se calcule
Ce concept est central pour la vente à découvert, la gestion de la liquidité sur les marchés et pour éviter les incidents de livraison (quand un vendeur n'a pas encore reçu les titres qu'il vient de revendre).
Causes
Il est essentiel de demander un collatéral (garantie) d'une valeur supérieure aux titres prêtés pour se protéger contre une chute du marché ou une faillite de l'emprunteur. Il faut également prévoir une clause permettant de rappeler les titres à tout moment, par exemple pour voter lors d'une assemblée générale d'actionnaires.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre, visualisez le prêt-emprunt de titres comme l'huile dans les rouages du moteur financier : il permet aux transactions de se faire sans friction, même quand certains acteurs n'ont pas les titres immédiatement en main.
Questions fréquentes
Le prêteur perd-il ses dividendes ?
Non, le contrat prévoit généralement que l'emprunteur doit reverser au prêteur une compensation équivalente aux dividendes ou coupons perçus pendant le prêt.
Est-ce risqué ?
Le risque principal est le défaut de l'emprunteur, mais il est normalement compensé par la garantie (le collatéral) déposée au début de l'opération.