L'essentiel
- Le termaillage joue sur le calendrier des paiements internationaux.
- On accélère les paiements en devises fortes et on retarde ceux en devises faibles.
- C'est une forme d'auto-couverture contre le risque de change.
Définition
Le termaillage est une technique de gestion de trésorerie internationale qui consiste à modifier volontairement les dates de paiement ou d'encaissement. L'idée est d'avancer ou de retarder un règlement en fonction de l'évolution prévue des taux de change pour réaliser un gain ou éviter une perte.
Origine du terme
Mot-valise composé de « terme » (échéance de paiement) et « maillage » (organisation des flux). En anglais, on utilise l'expression leads and lags pour désigner ce mécanisme d'avance et de retard.
Exemple concret
- Une entreprise française importe des composants du Japon payables en yens. Si elle anticipe une hausse brutale du yen, elle décide de payer son fournisseur immédiatement (avance) plutôt qu'à 90 jours pour profiter du taux actuel plus bas.
- Un exportateur français attend que le dollar remonte face à l'euro avant de rapatrier et convertir les fonds versés par son client américain (retard).
Comment ça se calcule
Ce concept est utilisé par les trésoriers d'entreprises multinationales pour optimiser le risque de change sans forcément acheter des produits financiers complexes. Il intervient dès qu'une transaction commerciale implique deux devises différentes.
Causes
Il est essentiel de vérifier que les contrats commerciaux autorisent une flexibilité dans les dates de paiement. Il faut aussi s'assurer que le coût de l'avance (perte d'intérêts sur la trésorerie) ne dépasse pas l'économie réalisée sur le taux de change.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour débuter, imaginez que vous devez acheter des dollars pour vos vacances : si vous voyez le dollar monter chaque jour, vous allez les acheter tout de suite (termaillage actif). C'est exactement ce que font les entreprises à plus grande échelle.
Questions fréquentes
Le termaillage est-il légal ?
Oui, c'est une pratique de gestion courante, tant qu'elle respecte les termes contractuels entre le vendeur et l'acheteur.
Quel est le risque principal ?
Le risque est de se tromper dans l'évolution des devises : payer plus tôt une monnaie qui finit par baisser fait perdre de l'argent.
Est-ce réservé aux grandes entreprises ?
Non, toute entreprise pratiquant l'import-export peut l'appliquer, même si les multinationales ont souvent des outils de prévision plus poussés.