L'essentiel
- Fixation immédiate d'un prix pour un usage futur.
- Outil de protection contre les variations de taux d'intérêt.
- Différent du taux « spot » qui s'applique, lui, tout de suite.
Définition
Le taux d’intérêt à terme est le coût d'un emprunt (ou le rendement d'un placement) que l'on décide aujourd'hui, mais pour une opération qui ne commencera qu'à une date future. C'est comme réserver aujourd'hui le prix d'une chambre d'hôtel pour l'été prochain : le tarif est bloqué, peu importe l'évolution des prix d'ici là.
Origine du terme
Locution formée de « taux d'intérêt » et de l'expression juridique et financière « à terme », signifiant que l'exécution du contrat est décalée dans le temps. On utilise souvent le terme anglais forward rate dans les salles de marché.
Exemple concret
- Une entreprise prévoit de construire une usine dans six mois et négocie dès maintenant avec sa banque un taux fixe pour son futur crédit afin d'éviter une éventuelle hausse des taux.
- Un investisseur achète un contrat de type FRA (Forward Rate Agreement) pour garantir la rémunération d'un placement qu'il ne pourra effectuer que dans trois mois.
Comment ça se calcule
Ce concept est omniprésent dans la gestion des risques financiers (couverture) pour se protéger contre la volatilité des marchés. Il est aussi utilisé par les analystes pour déduire les anticipations du marché sur l'évolution de l'économie et de l'inflation.
Causes
Il ne faut pas considérer le taux à terme comme une prédiction certaine de l'avenir, mais plutôt comme un prix d'équilibre mathématique. Pour un trésorier d'entreprise, l'usage des taux à terme permet de stabiliser les prévisions budgétaires et d'éliminer l'incertitude liée au coût de la dette future.
Notions liées
À ne pas confondre
Conséquences
Pour bien comprendre, visualisez-le comme un pont financier : si vous connaissez le taux pour un prêt d'un an et le taux pour un prêt de deux ans, le taux à terme est simplement le taux théorique pour la deuxième année seule.
Questions fréquentes
Comment est calculé un taux à terme ?
Il est calculé à partir des taux d'intérêt actuels pour différentes durées (la courbe des taux). C'est le taux qui rend un investisseur indifférent entre un placement long et deux placements courts successifs.
Le taux à terme est-il toujours plus élevé que le taux actuel ?
Non, cela dépend de la forme de la courbe des taux. Si le marché anticipe une baisse des taux, le taux à terme sera inférieur au taux actuel (courbe inversée).